信诚基金:CPI上涨超预期 货币政策逐渐转向

2019-12-25 13:08栏目:财经新闻
TAG:

  新浪财经讯 国家统计局11月11日公布10月份主要宏观经济数据。信诚基金认为,10月经济数据总体继续回暖——10月工业、投资、消费等经济指标继续回升;居民消费品价格(CPI)同比降幅收窄至0.5%,预计下个月CPI同比跌幅接近零,短期通胀压力依然较小。

  今日,国家统计局公布了10月份宏观经济数据。信诚基金表示,实体经济运行平稳,但物价上涨超预期。

北京11月11日电---中国海关周三公布,10月出口同比下降13.8%,进口同比下降6.4%,贸易顺差为240亿美元.经调整後10月出口同比下降9.1%,进口同比上升7.3%.

中国国家统计局周三稍早公布,10月规模以上工业增加值同比增长16.1%,远高于调查中值15.5%,并创19个月新高.

统计局并公布,10月居民消费价格指数同比下降0.5%,略低于调查中值-0.4%;工业品出厂价格同比下降5.8%,亦低于调查中值-5.0%.

此外,10月社会消费品零售总额同比增长16.2%,调查中值为15.8%;1-10月城镇固定资产投资同比增长33.1%,调查中值为33.5%.

以下为市场人士的评论:

--瑞银集团经济分析师 汪涛:

10月进出口数据均稍逊于预期.

但未来出口料将继续改善,大幅改善亦只是时间问题.迄今为止,我们可以看到过去数月的市场已显现趋稳迹象,但此种改善仍相对较小.接下来几个月出口将开始正的增长,部分原因是基数效应,但亦有美国等地增长趋稳原因.

未来进口状况将继续好于出口,因中国经济增长较为强劲,这亦带动了对大宗商品和器械的需求.

可以预见未来一段时期内,中国仍将维持贸易顺差.

--安信证券首席经济学家 高善文:

出口略好于预期,说明外需恢复的趋势是确认的,但动量需要继续观察.

我们预测到进口数据存在不确定性,果然大大低于市场预期.本月市场预期高,部分原因是9月份进口异常高,尤其是机电产品进口额非常高,而10月机电产品的进口应有所下降.

--东方证券宏观经济师 冯玉明:

出口与我们的预期差不多,进口低于预期.这个月的数据说明出口并未受到假期因素的影响,在经济起稳回升的背景下,出口保持持续回升的大势.

我们预计11月份出口降幅会继续缩窄,12月份转正问题应该不大.到明年1-2月份出口会表现出比较好的正增长态势.

--联合证券宏观分析师 陈勇:

出口形势基本符合预期,环比下降还是主要受到季节性因素的影响,但进口的数据会差一点,因为历年的情况大体都是进口数据会有一个比较明显的增长,今年这种异常情况我们目前还很难判断是短期的波动还是长期现象.

考虑到国家宏观政策的导向和中国经济的恢复,预计贸易顺差明年不会明显减少,人民币升值的压力也不会明显减少.

--中信证券宏观分析师 诸建芳和孙稳存:

出口略好与预期,进口低于预期的数据,与当月大宗商品价格上升速度下降有关;出口好转与全球经济环境回暖的趋势是一致的,外需好转使得中国出口降幅明显收窄,估计这种趋势仍能延续.预期未来进出口都将继续回升,出口11月转正的可能性很大.但如果"说外贸强劲回升可能为时过早."

--申银万国宏观分析师 李慧勇:

从这些数据看,经济正在向总体向好的方向转变,基本符合市场的预期.但从投资的数据来讲,低于我们此前的预期,主要是两个原因,一是10月份的房地产投资有所回落,二是基础设施建设投资有所下降.

--加拿大皇家银行策略师 BRIAN JACKSON:

中国经济复苏延展进入第四季,这种动能看来势将持续到2010年.经济增长依然严重依赖政策激励、宽松信贷以及政府直接投资,但我们预计未来数月将看到外部需求更加强劲.

这应扶助2010年经济以相对高的速度增长,同时为收紧政策以遏制通胀提供空间.我们预计中国会逐渐加息,人民币将从2010年第一季开始接着升值.

--苏格兰皇家银行驻香港策略分析师BEN SIMPFENDORFER:

没有出乎意料,这只不过凸显出制造业活动持续加强,反映出固定资产投资强劲.下个月通胀可能重回视线.

数据表明经济增长相当强劲,但整体上依赖固定投资,此外通胀压力逐步显现.

11月将是开始,因去年11月开始价格大幅下滑,今年将会反过来.

--中投证券宏观经济分析师 邢薇薇:

我们认为通货膨胀的压力确实是存在的,到明年6-7月份,CPI同比增长可能达到3%-4%.那麽我们预计明年上半年货币政策存在加息的可能.

对于中国的经济刺激政策推出问题,我们认为即使刺激政策不推出,边际效应也是在递减的.4万亿更多投入在民生方面,但是追加的可能性不大.

--德意志银行驻香港经济学家 马骏:

工业增加值和社会消费品零售总额都较为强劲.城镇固定资产投资数据略逊于预期,反映出房地产投资减速.

整体上,我认为这并不太出人意料,大体符合预期.从趋势上看,消费正在加速,投资则在减速.变化相当温和,从政府期望的角度而言,这种变化是积极的.

--星展银行大中华区高级经济学家 梁兆基:

数据保持一致,除了工业增加值以外,这稍微高出我的预期.过去几个月里看到的复苏动能得以持续.工业增加值、零售销售及投资是国内需求的主要构成部分.

不过由于去年的基数较低,今年的同比数字自然会大些.不过这不会影响情况正在改善的局面.若国内需求得到改善,价格压力自然会回归,CPI和PPI不会再下降.

中国引领着亚洲的稳定,及该地区的经济稳定.

--高盛驻香港经济分析师 宋宇、乔虹:

这些数据进一步表明,实体经济增长仍维持强劲,而通缩或已远离我们.

--东方证券宏观经济分析师 高义:

10月CPI同比下降0.5%主要是因为节後出现消费需求疲软,食品类消费品价格下降.我们预计11月CPI转正应不存在问题,因翘尾因素大幅收窄,及新涨价因素的影响.

关于通货膨胀,我们认为明年上半年存在通胀压力.历史经验来看,猪肉价格和粮食价格上涨一般是通货膨胀的前奏,最近猪肉和粮价已经出现了触底回升的趋势.另一最重要考虑原因就是海外输入性的通胀导致.这次经济危机中为刺激经济,很多国家央行大量投放货币,等货币完全投放到实体经济中,亦可能对物价上涨产生推动作用.那麽势必对国内物价造成影响.

--华宝信托宏观分析师 聂文:

工业增加值、社会消费品零售总额增速都超过我们的预期,城镇固定资产投资略低于预期,主要是房地产单月投资增速比前一个月下降了八个百分点.CPI和PPI环比继续上升,在需求快速上升的情况下,通胀水平也连续上升,水、电、煤气都还有很强的上涨动力.

工业增加值创新高的一个原因是去年基数比较低,而内需呈现全面启动格局,外需也逐步转暖.企业在需求旺盛的情况下,为满足需求而扩大生产,同时他们对未来的预期比较乐观,也适当增加了存货.

未来数月,消费会继续高速增长,因为就业状况受外需好转而得到改善.工业增加值亦会继续保持较快增速,但政府投资会已开始逐步退出,中央项目的投资增速上半年在30%左右,最近已经下降到只有约1%.

各项刺激政策还需持续一段时间,现在应该贯彻的是政府投资逐步退出,而不是过早地大规模退出.民间资本的巩固大概需要半年左右的时间,真正大规模的退出看来会在明年二季度以後.

--中国国际经济交流中心研究员张永军:

规模以上工业增加值和消费品零售总额的数据比预料的明显高,一方面与去年基数低有关,同时与持续高增长的投资拉动有关,经济回升动力比较强劲,而消费增长较高与十一长假因素有关,估计这种势头仍会持续.

--西南证券分析师张仕元:

CPI从今年六月起就逐步回弹,我们预计最快到今年12月CPI就能转正,CPI环比增长的趋势估计会延续到明年5月.

--西南证券宏观经济分析师王剑辉:

在没有GDP数据的时候,从工业增加值可以看出宏观经济的发展态势,10月的工业增加值数据,就显示中国经济增长的态势得到进一步确认.按这个趋势看,中国四季度的GDP增幅或不会低于9.5%.

CPI同比降幅进一步收缩,我们原来预测到明年的春节期间CPI才会转为正值,但目前看CPI"转正"的时间可能提前.但明年并不会形成通胀局面,预计明年全年的CPI不会超过3%.

我们预计在明年一季度前,中国的宏观政策不会有所调整.

**相关背景**

--中国国家统计局周二公布,1-10月全国房地产新开工面积同比增长3.3%至8.14亿平方米,自年初以来首次实现由负转正;1-10月全国完成房地产开发投资28,440亿元人民币,同比增长18.9%,增幅比1-9月提高1.2个百分点.

--中国国家发展和改革委员会表示,周二起进行的成品油价格调整,将直接影响当月居民消费价格指数上升0.12个百分点,但在当前物价指数相对较低的情况下,不会对物价水平稳定产生不良影响.

--中国国务院副总理李克强表示,中国应以节能为抓手推动结构调整,保持经济长期平稳较快发展.

--中国人民银行货币政策委员会委员樊纲称,中国2010年实现8%的国内生产总值增长没有问题;经济复苏可持续,政策调整取决于经济形势,将暂时维持宽松的货币和财政政策;几乎没有短期通胀压力的威胁.

--中国国务院发展研究中心副主任刘世锦称,明年居民消费价格指数不能排除增速或达5%的可能性,预计全年经济增速将呈现前高後稳态势.出口及工业品出厂价格年底左右将相继转正,明年出口增幅将达8-10%.

--发稿 北京中文部; 审校 曾祥进/林高丽

  信诚基金表示,10月份整体经济数据应该是略低于市场预期,不过这里面有工作日比去年同期少3天的因素,从整体结构来看,增长更加均衡和合理,也就意味着未来经济复苏的持续性在增强。

  10月份工业增加值同比增速13.1%,季调环比增速较9月略有回升,表明节能减排并没压制经济增速,同时也证明国内经济潜在增速并未明显下降。从三大需求来看:固定资产投资增速稳定,消费平稳增长,人民币有效汇率的相对稳定抵消了美国经济放缓的对出口的负面影响,出口依然表现较好。

全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处开通此服务。

  具体分数据来看,工业增加值增长16.1%,好于市场预期的15.5%,重工业增加值恢复较快,同比增速从去年11月份低点3.4%恢复到目前的18.1%,接近历史高点,当然也有基数较低的因素;固定资产投资1-10月份累计33.1%,低于市场预期33.5%,但代表民间投资的房地产开发投资增速和新开工面积增速依然较高,表明投资增速将高位持续。

  数据显示,10月份CPI同比创年内新高4.4%。信诚基金认为,美国施行的二次量化宽松政策(简称“QE2”)助推通胀预期。CPI的上涨主要体现在食品价格,但PMI购进价格指数显示未来价格上涨压力在制造业各领域都会有所体现。10月PPI同比5%,环比增长0.7%连续3个月加速上升。

  值得注意的是,作为经济“三驾马车”之一的消费表现强劲,当月增长16.2%,好于市场预期15.9%水平,不过这与双节合并的假日效应有关系。

  事实上,央行在昨日晚间再次上调存款准备金率。信诚四季红基金经理闾志刚分析认为,主要目的就是收缩流动性,抑制不断上升的通胀形势。这种流动性一方面来自贸易顺差(10月贸易顺差271.5亿美元),一方面来自美国QE2带来的热钱流入。

版权声明:本文由yl7773永利发布于财经新闻,转载请注明出处:信诚基金:CPI上涨超预期 货币政策逐渐转向