今年A股市场监管“严”字当头 重塑利益分配机制

2020-03-17 04:06栏目:财经新闻
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澳门永利线上娱乐场,“惊涛骇浪的资本市场一定是弱肉强食者在操纵”“黑嘴多年没打了”“资本市场不允许大鳄呼风唤雨,对散户扒皮吸血,要有计划地把一批资本大鳄逮回来”……2月10日,证监会主席刘士余在2017年全国证券期货监管工作会议上的尖锐讲话,方方面面都透露出今年证券监管趋严的信号。

证监会2月10日召开2017年全国证券期货监管工作会议。这是刘士余去年3月任证监会主席以来首次在证监会年度监管工作会议上亮相,其传递的监管信号尤其引人关注。

2016年3月5日,证监会主席刘士余在接受媒体采访时表示,将尽己所能,忠于法律,保护股民合法权益。新京报记者 侯少卿 摄

刘士余表态刚落,一些反映监管趋严的信息不断传出:2月13日,媒体报道徐翔、王巍、竺勇等3人操纵市场案宣告终结,3人违法所得共计93亿元被依法上缴国库,并被判处120.5亿元罚金,其中徐翔个人被判罚金110亿元;2月13日晚间,引发广泛质疑的赵薇旗下公司30倍杠杆收购方案发生改变,拟购万家文化的股份从原来的1.85亿股降至3200万股,总价款由30.6亿元减少到5.2928亿元;2月14日,许家印有关恒大人寿必须坚持“保险姓保”的表态被广泛报道……

业内人士认为,2017年A股市场的监管将更加严格,并将通过IPO发行常态化的方式推进市场化改革,进一步提升资本市场服务实体经济的能力。

永利现金娱乐场,“妖精”、“害人精”、“野蛮人”、“资本大鳄”、“逮狼打鼠”……或许从来没有一位证监会主席的言辞像刘士余这样接地气又生动激烈。如今,坐在证监会主席的位子上已近一年,刘士余的每次发言都广为流传并引发诸多解读。

有券商分析人士认为,从监管周期的角度,2017年资本市场仍将面对的是全面趋紧的监管周期,资本市场的参与者需要调整行为,以应对监管周期的变化。

深改 依法全面从严监管

分析认为,刘士余生动的语言背后更是严厉的监管在支撑,本质在于加强保护投资者。用刘士余自己的话说,是“依法监管、从严监管、全面监管”。在担任证监会主席近一年间,他将此方针落实到方方面面。

澳门永利线上娱乐场 2刘士余 资料图。记者 金硕 摄

2016年以来,证监会对资本市场的监管日益趋向严格,牢牢守住不发生系统性风险的底线已经成了监管部门的首要任务。从此次全国证券期货监管工作会议透露的信号来看,2017年资本市场的监管严格程度还将进一步深化和细化。

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上任一年,刘士余一直强调监管

会议认为,总体上我国资本市场发展仍不成熟,市场内在的脆弱性和复杂性不可低估。2017年,资本市场运行内外环境将更趋复杂,必须牢牢把握稳中求进工作总基调,以改革为引领,以稳定为底线、以发展为主旋律,协调推进资本市场改革稳定发展和监管各项工作。“稳”要把握六个方面:一是市场化、法治化、国际化的改革方向不偏离,这是最大的稳;二是市场证明行之有效的监管政策和做法不动摇、不折腾,务求实效;三是资本市场运行要稳,这是改革发展措施的基础;四是持续打击资本市场违法违规行为,稽查执法力度只能加强,不能弱化;五是对市场运行中的各种问题和现象反应要灵、判断要准、行动要迅速;六是应对风险的各种预案要全、责任要明、出手要果断。“进”要体现在六个方面:一是“四个意识”必须要增强;二是服务实体经济和国家战略的能力要提升;三是多层次资本市场体系改革要深化,市场基础性功能要强化;四是资本市场生态环境要净化,敢于亮剑,善于亮剑;五是证券期货行业服务能力和国际竞争力要有所提升;六是开放要有新举措,法制建设要有新成就。

12字监管之道,敢于亮剑“捉妖”“逮大鳄”

一年前的2月20日,时任农行董事长的刘士余接任证监会主席。时至今日,刘士余履职刚满一年。《中国经济周刊》记者对其为数不多的公开讲话进行梳理发现,监管是他口中的高频词汇,也成了他的工作重心。

永利博线上娱乐,会议强调,2017年证券期货监管工作要始终保持依法全面从严监管,保护投资者合法权益,着力提高和改进监管能力,把防控金融风险放在更加突出位置,牢牢守住不发生系统性风险底线,切实推进和服务供给侧结构性改革,加大开放力度,提升资本市场服务实体经济和社会发展能力。要将防风险放在更加突出位置,牢牢守住不发生系统性风险的底线。深化依法全面从严监管,维护市场秩序,继续提升监管能力。紧紧围绕供给侧结构性改革这条主线,切实提升服务实体经济能力。

2016年2月20日,多次身陷“去职”传闻的证监会主席肖钢与刘士余完成交接。

2016年3月全国两会期间,刘士余公开表示:“新主席的首要任务就是监管,依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施。”

英大证券研究所所长李大霄对《经济参考报》记者表示,2017年资本市场监管会在全面监管、依法监管和从严监管方面进一步升级。本次监管工作会议体现出维护资本市场秩序的决心,对于市场公平公正做了进一步的强调,对市场的利益分配机制进行了全面纠正。他同时认为,这也是对价值投资,理性投资的弘扬,市场化改革的步伐坚定不移,炒壳之路开始出现风险,价值投资和理性投资之路开始宽敞。

永利总站娱乐网站,上任两周后的2016年3月5日,这位具有清华学历、上海工作经验、央行和农行履历的证监会主席“首秀”。刘士余在接受央视采访时表示,新主席的首要任务就是监管。而他的监管思路很明确:依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施。

9月10日,他在出席上交所第七次会员大会时,更是强调资本市场要坚持依法、从严、全面监管的重要理念。

严管 不允许资本大鳄呼风唤雨

一位业内人士对新京报记者表示,刘士余上任这一年的首要任务是监管,旨在保护投资者。事实上,他上任后在坚持推进“市场化、法治化、国际化”的过程中,将12字监管方针落实到方方面面。

12月3日,刘士余更是直指“希望资产管理人,不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。

在当天的讲话中,刘士余再度提到了“资本大鳄”的问题,并且对交易所等机构提出了新的风险防范要求。刘士余表示,资本市场不允许大鳄呼风唤雨,对散户扒皮吸血,要有计划地把一批资本大鳄逮回来。

另一位机构人士称,从刘主席上任一年的表现来看,他比较雷厉风行,很注重投资者保护。比如,上任之初,他便推迟注册制和战略新兴板,此后又严格限制中概股借壳回归,减小了市场供给压力,稳定了市场信心。此外,在他治下深港通于2016年12月5日正式开通。

在2017年证券期货监管会议上,他对2016年工作回顾时表示,“重典治乱、猛药去疴,强化依法全面从严监管。全年处罚数量和罚没金额创历史新高,市场禁入人数达到历史峰值。”

他还提到,去年资本市场为服务实体经济做出新贡献,融资额度全球第一,但数字是成绩也是忧虑,数字质量还不够,两个交易所不能沾沾自喜,要把风险放在第一位。

“他打击内幕交易和违法违规行为,这是最近一年来的工作重点。抓了一些典型大案,比如徐翔案。同时,痛批野蛮人、亮剑资本大鳄,为市场创造了三公环境,防止资本大鳄吸血,市场回归本源。”上述机构人士说。

这个表述更详细的数据来自《证监会2016年行政处罚情况综述》:全年行政处罚工作成效显著,共对183起案件作出处罚,作出行政处罚决定书218份,较上年增长21%;罚没款共计42.83亿元,较上年增长288%;对38人实施市场禁入,较上年增长81%。

上市公司方面,刘士余则强调,要更加重视上市公司的质量,尤其是“要抑制差的上市公司融资能力,不能让差的公司在市场上‘吸血’,要让好的公司能融到资。与此同时,再融资、并购等也按照上市公司质量来”。

严格执行强制退市制度,是刘士余从严监管的举措之一。博元投资、欣泰电气两只“不死鸟”退市。其中,博元投资成为A股市场上首单因为重大信息披露违法而被退市的公司。

中国经济网首席评论员温鹏春告诉《中国经济周刊》记者:“刘士余上任以来,从上市公司到基金公司,再到评估审计等与资本市场有关的机构,到处可见其穿透式监管的思路和措施。这些措施有利于进一步营造和净化诚信、公平、透明的资本市场环境。长期来看,对于抑制市场非实质性题材炒作,引导投资者理性投资、价值投资以及完善资本市场治理等诸多方面都将会起到重要的推动和促进作用。”

刘士余还点名批评股市“黑嘴”。他表示,一些券商分析师“语不惊人死不休”,预测指数能到个位,并称“黑哨几年没打,又出来了,好政策也被黑哨吹歪了,全世界也没见个别券商经济学家这么胡说八道”。

2016年下半年,险资举牌成为A股市场的一大景观,除了“万宝之争”中宝能系动用万能险逼宫万科,近一年来围绕A股上市公司出现的举牌载体包括了资管计划、万能险、私募基金、合伙企业等多种形态;而诸如南玻A、万科A、中国建筑、格力电器等实业龙头也成为资本猎物。

为何刘士余如此强调监管呢?武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《中国经济周刊》记者分析说:“主要有两个原因,一是2008年金融危机以来,中国资本市场有点创新过度,金融衍生品增多,交易方式多样,高杠杆比例越来越多,证券违法犯罪形势严峻,这放大了金融风险,也增加了股市系统性风险发生的概率;二是清理各类违规行为能为实施注册制扫平道路。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示,在未来资本市场的监管方向上,资本大鳄将是重中之重。他认为,所谓的资本大鳄主要是指来自于参与并购的产业资本,险资、私募股权基金,定向增发的上市公司。未来监管要点将包括资金来源是否合法合规,并购交易中估值是否公平,股权退出包括大股东减持、增发股抛售等是否合规,是否存在脱实向虚的跨界并购、规避退市为目的的炒壳重组等。

针对频现的野蛮人“举牌”现象,2016年12月3日,刘士余痛批“野蛮人”。他告诫资产管理人,不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。

“逮大鳄”的喊话透露监管新动向

联讯证券副总裁曹卫东称,刘士余的讲话针对过去资本市场中出现的问题,如野蛮收购、市场操纵等,再一次坚决说“不”,也着重强调以提高上市公司质量为核心,服务实体经济为目标,坚持公开、公平、公正为原则,改善资本市场的生态环境,从而保护广大投资者的合法利益。

刘士余的此番言论还促使保监会出手整顿万能险并约谈部分保险公司。此后保监会下发监管函,针对万能险业务经营存在问题,并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施等。

在董登新看来,刘士余对“资本大鳄”的尖锐喊话透露了未来证券监管的三个新动向,“一是监管对象和范围扩大了,‘资本大鳄’被明确纳入监管范围,‘黑哨’或被追责;二是监管重心下移了,证监会放权给交易所,让其承担一线监管责任,增加了监管力量;三是监管方向调整了,不再把股指稳定与融资力度对立,炒壳将降温。”

治本 继续推进市场化改革

今年1月3日,刘士余首度亮剑“资本大鳄”。他专程到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研,强调要进一步做好2017年资本市场稽查执法工作,严惩挑战法律底线的资本大鳄,逮鼠打狼,敢于亮剑。

刘士余几次脱稿痛斥“资本大鳄”,那么,何谓“资本大鳄”,董登新认为,“它至少应该包括以下四类大机构或大资金中的投机资本:第一类是介入股权并购的产业资本;第二类是以股权投资为目的的保险资金;第三类是以股权投资为目的的私募基金;第四类是偏好炒股或任性增发的上市公司。”

进一步加强全面依法从严监管是资本市场的监管取向,提升资本市场服务实体经济、服务供给侧结构性改革则是其根本目的。在当天的监管工作会议上,刘士余对IPO、注册制改革等市场特别关注的问题做了回应。

2月10日,全国证券期货工作监管会议召开,这次会议一度被视为定调2017年的权威会议。刘士余关于“资本大鳄”、“不许对散户扒皮吸血”等言论再度引发空前关注。

知名财经评论员张平告诉记者,“刘士余对‘资本大鳄’深恶痛绝,主要是他们利用资本和信息等方面的优势,在资本市场上兴风作浪,破坏了股市的生态圈。‘资本大鳄’有好有坏,坏的一定要清理出去。”

刘士余表示,股指稳定和融资力度不能对立。没有IPO数量的提升,资本市场一些丑恶现象就难以从根本上解决,IPO数量上来了,壳资源的价格自然就会下来,炒壳现象就会得到进一步抑制。2017年,资本市场服务国家战略的力度要进一步提升,要用2-3年解决IPO堰塞湖的问题。

“以徐翔案为例,挑战法律底线就等于开启了牢狱的大门,在市场中随心所欲、呼风唤雨的那些违法违规的资本大鳄,对散户扒皮吸血能行吗?”新京报记者从参会人士处获悉,刘士余强调,资本市场不允许大鳄呼风唤雨,对散户扒皮吸血,要有计划地把一批资本大鳄逮回来。要严厉打击资本市场违法违规,加大稽查执法力度,对存在问题违法违规资本大鳄,即便逃到海外,也可以通过刑事手段遣返回国。

“有些券商的分析师‘语不惊人死不休’,预测指数能到个位。全球没有券商经济学家这么预测的,‘黑哨’多年没打了,好政策也被‘黑哨’吹歪了。”刘士余称,“这种分析师我们将来就得有一些措施。”

他还提到,注册制和行政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。注册制并不是不审,主要目的还是为了把关上市公司质量。各种准入类产品,核心是做好上市公司发行股票的质量审查,资本市场运行要稳定。惊涛骇浪的资本市场一定是弱肉强食者在操纵。资本市场的核心功能是融资,注册制是监管的方向性要求,不是监管目标。

证监会披露,2016年证监会对各类违法行为保持高压态势,共对183起案件作出处罚,作出行政处罚决定书218份,增长21%,罚没款共计42.83亿元,增长288%,对38人实施市场禁入,增长81%。行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高。

此言一出,股评界第一网红、英大证券首席经济学家李大霄的微博评论区被众多网友留言“攻陷”,更有网友把当年李大霄预测大盘点位的微博截图贴出来,婴儿底、钻石底这样新奇的技术词汇皆出自其口。董登新告诉记者,“一些分析师之所以敢胡说八道,就是没有对自己的言论负责。刘士余的表态意味着一些人或被追责。”

就在当天举行的证监会例行新闻发布会上,新闻发言人邓舸表示要抓住市场时机,推动新股发行常态化,扩大直接融资规模。同时,规范上市公司再融资行为,禁止募集资金用于类金融业务,限制募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金,对上市公司忽悠式融资、跟风式融资严格监管。当天,证监会按法定程序核准12家企业的首发申请,筹资总额不超过70亿元。

改革

刘士余还透露,沪深交易所下一步要和各省份证监局签订《上市公司监管备忘录》,期货交易所照此办理。董登新表示,“这是证监会分权或放权的一种表现,有了交易所的一线监管,证监会将会更轻松、更高效地依法行政,并进一步提高监管效率与监管水平。”

董登新表示,未来IPO节奏将趋向常态化。证监会在未来不太可能暂停一级市场,发行节奏不会和指数涨跌相挂钩,将来的改革不会因为股指的波动而中止,市场对此必须有清晰认识。

务实的改革派,“讲大白话的性情中人”

《中国经济周刊》记者在上交所网站查询发现,2016年上交所共事后问询重组预案150单,提出各类审核关注问题近2000个,要求中介机构发表意见1500余项,要求公司作出重大风险提示近300项。2017年上交所表示将全面提升一线监管的力度、深度和广度。

曹卫东表示,刘士余的讲话重在治本,那就是要打造一个成熟、健康的资本市场,要通过新股发行市场化的方式,彻底改变过去股票市场的价值扭曲,从而达到资本市场稳定繁荣、服务于实体经济的目的,从而实现资本市场既为实体经济服务,满足实体经济的融资需求,也能为投资者服务,为投资者真正带来较为稳定的投资收益。

出生于1961年属牛的刘士余,外界评价其“更为勤勉低调务实”。

“股指稳定和融资力度不能对立,没有IPO数量的提升,资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决,数量上了,壳的价格不就下来了吗?还炒壳吗?”刘士余称,要保证质量好的公司能够及时上市,用2~3年的时间解决IPO堰塞湖。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,刘士余是一位“务实的改革派”。他上任近一年,不喜欢公开讲一些改革措施,只是埋头扎实推进。

董登新分析说,“在A股市场开门营业的26年中,我们先后9次关闭一级市场,其中,一次性关闭时间最短的为4个月,最长的为15个月,9次关闭一级市场的总时长为5年零7个月。这严重制约了A股市场的正常扩容与发展。”

在董登新看来,刘士余既继承了前任证监会主席的改革思路,又有自己的创新,进行监管转型。继承的部分包括市场化、法治化和国际化的推进,以及IPO的改革等。而创新部分,如将“野蛮人”、“资本大鳄”列为监管对象,这在过去从来没有过;此外,还前所未有地将监管权限下放至交易所,鼓励交易所进行一线监管,扩充人才队伍。

“刘士余喊话对A股是长期利好”

在各类改革中,IPO常态化备受关注。

证券监管全面趋严对A股会产生什么影响呢?董登新直截了当地告诉记者,“刘士余讲话所透露的监管趋严信号,对A股短期或是利空,大机构、大资金行为将会受到约束,近期只有大蓝筹股走强就是一个很好的反映,但长期来看肯定是利好,各类违法活动受到打击,市场重新归于健康稳定发展。”

2月10日,刘士余在全国证券期货工作监管会议上谈到企业IPO时表示,要保证质量好的公司能够及时上市,用两三年的时间解决IPO堰塞湖。

之所以会这样,董登新向记者分析说,“从A股‘快牛慢熊’的发展格局来看, 2015年下半年A股大暴跌至今,刚一年半多点,股市一直处于‘慢熊’状态,而A股的熊市周期一般是3到5年,至少目前还看不到股市走牛的迹象。下一波牛市行情最早也要到2018年。”

“企业IPO的数量不断增加,这是好事儿,如果资本市场要‘找米下锅’,反而要出大事儿。”刘士余称,不能把股指和融资对立,没有新公司进入资本市场是一潭死水,没有IPO提升资本市场质量,一系列资本市场丑恶现象难以从根本上解决。

此外,A股的“慢熊”表现在部分投资者离场以及交易比较冷清上。2017年2月7日,中国证券登记结算有限责任公司公布了最新的一周投资者情况统计。数据显示,1月23日—2月3日,沪深两市期末持仓投资者数量为4993.61万人,参与交易的投资者数量仅为1186.45万人。这是自2015年6月以来的20个月内,两市期末持仓投资者数量首次跌破5000万人关口。

近年来,众多企业排队IPO已经成为常态。不过,从去年下半年开始,IPO发行已经明显加速,进入2017年,IPO发行继续提速。2016年全年280家企业IPO,位列A股历史第三。2017年开始到2月10日,证监会核准46家企业IPO。

在知名财经评论员皮海洲看来,最主要的原因,是春节的因素,不少投资者选择空仓过节。

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